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Résultats annuels 2012

28 février 2013
Veolia_CP
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Chiffres clés de l'année 2012

  • Chiffre d'affaires : 29,4 Mds€
  • Capacité d'Autofinancement Opérationnelle : 2 723 M€
  • Résultat opérationnel récurrent : 1 194 M€
  • Résultat net récurrent part du groupe : 60 M€
  • Résultat net part du groupe : 394 M€
  • Opérations de recentrage : 5 099 M€
  • Free Cash Flow positif : +3 673 M€
  • Endettement financier net : 11,3 Mds€
  • Leverage ratio : 3,26x4
  • Dividende proposé : 0,70€ par action
« En 2012, Veolia a fourni de gros efforts, qui ont permis de modifier significativement notre trajectoire et d'accélérer l'atteinte de nos objectifs de transformation. Les opérations de recentrage ont ainsi été exécutées dans de très bonnes conditions. L'endettement du Groupe a été ramené à 11,3 Mds€, avec un an d'avance. A fin 2013, la dette nette ajustée du Groupe devrait s'établir entre 6 et 7Mds€2. La mise en oeuvre du plan Convergence a généré 142 M€ d'économies de coûts bruts permettant ainsi de dégager, nets des coûts de mise en oeuvre, 60 M€ de résultat opérationnel. Nous avons remporté de nombreux succès commerciaux dans des
géographies très dynamiques, avec des offres qui relèvent de nos nouveaux modèles économiques. Les progrès accomplis en 2012 permettent à Veolia d'aborder 2013 sur des bases fortes, et en avance sur nos objectifs. La bonne trajectoire dans laquelle s'inscrit désormais le Groupe, notre confiance dans la réussite de notre plan stratégique et le rythme de désendettement supérieur aux objectifs, nous permettent, en dépit d'un contexte économique toujours incertain, de prévoir de reconduire un niveau de dividende 2014 égal à celui qui sera versé en 2013. »
Président-Directeur Général du Groupe

Antoine Frérot
Président-Directeur Général du Groupe


Faits marquants

Une mise en oeuvre du plan de transformation plus rapide que prévu :
  • 3,7 Mds€ de cessions réalisées et 1,4 Md€ de désendettement lié au passage à la mise en équivalence des Eaux de Berlin en 2012 soit un total de 5,1 Mds€. Le recentrage du Groupe est bien engagé.
  • Un Endettement Financier Net en baisse de 3,4 Mds€, ramené à 11,3 Mds€ dès fin 2012 contre moins de 12 Mds€ visés à fin 2013 initialement, soit une année d'avance sur le plan de marche.
  • Un ratio « Endettement Financier Net / (Capacité d'autofinancement + remboursement des actifs financiers opérationnels) » de 3,26x contre 3,88x en 2011.
  • Une génération de Cash Flow après paiement des frais financiers et des impôts et avant cessions financières nettes positive de 89 M€3 en 2012.
  • Une mise en oeuvre des réductions de coûts plus rapide que prévu avec en particulier une baisse des frais généraux et administratifs de 82 M€ (-2,7%). Contribution positive du Plan Convergence dès le premier exercice, grâce à la réalisation d'économies brutes de 142 M€ contre 100 M€ attendues, soit un effet net sur le résultat opérationnel de 60 M€. L'atteinte des objectifs du Plan Convergence est confortée.
Une bonne résistance de la Propreté avec un effet volumes stable et une capacité d'autofinancement résiliente, en dépit d'un contexte économique difficile.
Une croissance de la Capacité d'Autofinancement Opérationnelle au troisième trimestre qui s'est poursuivie sur la fin de l'exercice5.
 

Activité

Le chiffre d'affaires consolidé a enregistré une progression de 1,5% à périmètre et change constants (+3,0% en courant) et s'établit à 29 439 M€ contre 28 577 M€ en 2011 retraité. Dans l'Eau, la croissance a atteint 1% à périmètre et change constants. Dans la Propreté, l'activité ressort en baisse de -1,9% à périmètre et change constants, principalement sous l'effet de la baisse des prix des matières recyclées, l'amélioration constatée au troisième trimestre s'est poursuivie, avec un retour à la croissance organique au cours du dernier trimestre à +3,0% et un effet volumes stable sur l'exercice. Dans les services à l'Energie, la croissance s'est maintenue tout au long de l'année, à +5,8% à périmètre et change constants, portée par la hausse des prix des énergies et un effet climatique favorable.
La capacité d'autofinancement opérationnelle du Groupe s'est établie à 2 723 M€, en retrait de 4,6% par rapport à 2011 retraité (-6,2% à change constant), avec :
  • en Italie, l'effet des dépréciations de créances et des charges à payer dans les Services à l'Energie pour un montant de 82 M€
  • l'érosion contractuelle dans l'Eau en France et l'effet de la consolidation en intégration proportionnelle sur 10 mois des Eaux de Berlin contre 12 mois en 2011, partiellement compensés par la croissance des activités en Europe Centrale et Orientale
  • la baisse des prix des matières premières recyclées dans la Propreté
  • et l'effet favorable du retournement des difficultés opérationnelles rencontrées en 2011.

Le résultat opérationnel récurrent ressort à 1 194 M€ soit un repli de -23,4% (-24,5% à change constant) par rapport à 2011 retraité.
La contribution cumulée en résultat opérationnel des plans de Performance Opérationnelle et du Plan Convergence est de 251 M€, (dont 60 M€ pour Convergence) nets de coûts de mise en oeuvre. Les coûts Généraux et Administratifs reculent de 82 M€ (-2,7%).
Hors difficultés de Dalkia Italie, la Capacité d'Autofinancement Opérationnelle serait en retrait de 3,3% à change constant et le résultat opérationnel récurrent, en baisse de 19,2% à change constant. Corrigée du passage en mise en équivalence des Eaux de Berlin au 31 octobre 2012, la Capacité d'Autofinancement Opérationnelle a enregistré un deuxième trimestre de croissance consécutif en 2012, à +2,9% au quatrième trimestre, après +1,9 % au troisième trimestre.

Le résultat opérationnel est en forte croissance, à 1 095 M€, contre 829 M€ en 2011 retraité, soit +32,1%, du fait d'un effet de base favorable, l'exercice 2011 ayant été marqué par des pertes de valeur sur goodwill pour 470 M€ retraitées (-86M€ en 2012).
Le résultat net des activités non poursuivies est de 386 M€, intégrant notamment des plus-values de 442 M€, nettes des frais de cession et de l'impact fiscal, au titre des cessions de l'activité d'Eau régulée au Royaume-Uni et de Déchets Solides aux Etats-Unis.
Le résultat net part du groupe ressort à 394 M€ contre -490 M€ en 2011 retraité. Le résultat net récurrent part du groupe s'établit à 60 M€ contre 195 M€ retraité un an plus tôt.

Au cours de l'exercice le Cash Flow avant cessions financières nettes et dividendes s'est établi à 89 M€3. En incluant les cessions, et après paiement des dividendes, le Groupe a dégagé un Free Cash Flow positif de 3 673 M€. Au total, l'endettement financier net au 31 décembre 2012 a ainsi été fortement réduit, à 11 283 M€ contre 14 730 M€ au 31 décembre 2011.



Dividende

Le Conseil d'Administration proposera à l'Assemblée Générale du 14 mai 2013 le versement d'un dividende de 0,70€ par action au titre de l'exercice 2012, payable en numéraire ou en actions Veolia Environnement.
Les actions nouvelles seront émises à un prix égal à 90% de la moyenne des premiers cours cotés sur le marché réglementé d'Euronext Paris lors des vingt séances de bourse précédant le jour de l'Assemblée Générale diminuée du montant du dividende. La date de négociation ex-dividende est fixée au 20 mai 2013.
La période d'option durant laquelle les actionnaires pourront opter pour un paiement des dividendes en espèces ou en actions commencera le 20 mai et s'achèvera le 4 juin 2013. Les dividendes 2012 seront versés en actions ou en espèces, selon le cas, à partir du 14 juin 2013.
2013 est la seconde année de la Transformation et permettra d'amplifier les progrès réalisés en 2012, avec d'importants chantiers. L'amélioration de la productivité et la maîtrise des investissements doivent permettre de générer un Cash Flow avant cessions financières nettes positif. Par ailleurs, en janvier 2013, Veolia a émis 1,5Mds€ de titres perpétuels remboursables à partir d'avril 2018, profitant de conditions de taux très favorables et confortant la solidité financière du Groupe. Avec la poursuite du programme de recentrage, en particulier la dilution annoncée dans la co-entreprise Veolia Transdev, ces éléments permettront d'accroître de manière significative le désendettement entamé en 2012. Le Groupe vise dès lors d'atteindre fin 2013 un endettement financier net ajusté2 entre 6 et 7 Mds€, avec un ratio d'endettement4 autour de 3 (+/-5%) en 2014. Ainsi autofinancé et désendetté, Veolia sera en mesure de saisir les opportunités de développement dans ses pôles de croissance prioritaires.
Au regard de la forte réduction de l'endettement financier net et du bon déroulement du plan de Transformation, il sera par conséquent proposé de verser un dividende de 0,70€ au titre de l'exercice 2013, payable en 2014.



Objectifs confirmés

Les résultats de la première année du plan de Transformation 2012-2015 permettent de confirmer les objectifs fixés lors de l'Investor Day du 6 décembre 2011 et révisés lors la publication des comptes du premier semestre 2012.
Les améliorations significatives enregistrées au cours du deuxième semestre seront confortées en 2013 par la poursuite de la Transformation du Groupe et la prise de fonction en décembre dernier du nouveau Directeur Général Adjoint en charge des Opérations.
De nouvelles normes comptables relatives à la consolidation (IFRS 10, IFRS 11 et IFRS 12) ont été adoptées par l'Union européenne le 29 décembre 2012. Elles imposent la consolidation par mise en équivalence des co-entreprises. Compte tenu de sa cotation aux Etats-Unis, Veolia Environnement appliquera ces normes à partir du 1er janvier 2013.
Nets des prêts aux co-entreprises, l'Endettement Financier Net ajusté à fin 2013 devrait s'établir, grâce au plan de cessions et à la génération de Cash Flows, entre 6 et 7 Mds€, contre un endettement Financier Net de 16,5 Mds€ à fin 2008.
Au regard de l'application de ces nouvelles normes, d'une part et de l'avance prise dans le programme de cessions, d'autre part, les objectifs du Groupe sont désormais :
Pour la période 2012-2013 :
  • De céder 6 Mds€1 d'actifs, y compris remboursement de prêts des co-entreprises lié aux cessions
  • De réduire son endettement financier net entre 8 et 9 Mds€ et son endettement financier net ajusté2
    entre 6 et 7Mds€ hors effets de change de clôture.
  • De réduire ses coûts en 2013 de 270 M€ en brut et 170 M€ en net en résultat opérationnel, dont 20% environ dans les co-entreprises.
  • Et de verser un dividende en 2013 et en 2014 de 0,70€ par action, au titre respectivement de l'exercice 2012 et de l'exercice 2013.
Après 2013, le Groupe vise, dans une conjoncture économique moyenne :
  • Une croissance organique de son chiffre d'affaire de plus de 3% par an ;
  • Une croissance de sa capacité d'autofinancement opérationnelle de plus de 5% par an ;
  • Un leverage ratio Endettement Financier Net ajusté/ (Capacité d'autofinancement + remboursement des actifs financiers opérationnels) de l'ordre de 3x, à +/-5% ;
  • Un taux de distribution en ligne avec la moyenne historique ;
  • Une réduction des coûts en 2015 de 500 M€ en brut et 470 M€ en net en résultat opérationnel, dont 20% environ dans les co-entreprises.

Evolution de l'activité et développement

Au 31
décembre
2012
(
en millions
d'euros)
Au 31
décembre
2011
Retraité
(en millions
d'euros)
Variation
2012/2011
Dont
croissance
interne
Dont
croissance
externe
Dont effet
de
change
29 438,528 576,53,0%1,5%-0,3%1,8%
 

Le niveau d'activité de l'année 2012 est marqué par :

  • un contexte, en France, d'indexation tarifaire favorable qui compense les conséquences de l'érosion contractuelle dans la division Eau ainsi qu'une progression de l'activité auprès des clients industriels dans les activités Technologies et Réseaux ;
  • un environnement macro-économique difficile dans la Propreté avec la dégradation du prix des matières recyclées à partir du deuxième trimestre et la baisse des indices de production industrielle en Europe et aux Etats-Unis, dans un contexte d'arrêt d'activité notamment en Italie et en Afrique du Nord/Moyen-Orient;
  • la hausse des prix des énergies dans la division des Services à l'Energie en France et des évolutions réglementaires défavorables en Europe.
Le chiffre d'affaires consolidé du Groupe s'établit à 29 438,5 millions d'euros contre 28 576,5 millions d'euros au 31 décembre 2011 retraité, en progression de 3,0% (1,5% à périmètre et change constants).
L'effet périmètre du chiffre d'affaires au 31 décembre 2012 est négatif à hauteur de -94,0 millions d'euros dont notamment -173,0 millions d'euros dans la division Eau (essentiellement l'impact de la comptabilisation de la participation détenue par le Groupe dans les Eaux de Berlin, en mise en équivalence à compter du 31 octobre 2012), -23,2 millions d'euros dans la division Propreté (impact de la cession de la Belgique en août 2011) et +82,8 millions d'euros dans la division des Services à l'Energie (liés principalement à l'acquisition du réseau de chaleur de Varsovie en octobre 2011).

A périmètre et change constants, le chiffre d'affaires au 31 décembre 2012 est en croissance de 1,5% par rapport au 31 décembre 2011 retraité. Cette évolution s'explique principalement par :
  • des effets favorables d'indexation en France et des hausses tarifaires et extensions de périmètre en Europe Centrale et Orientale, dans les activités d'exploitation et par la croissance des activités industrielles de Technologies et Réseaux, dans la division Eau,
  • la hausse du prix des énergies (impact de 205,3 millions d'euros comparé au 31 décembre 2011) combinée à un environnement climatique plus favorable qu'en 2011 dans la division des Services à l'Energie.

Ces effets sont partiellement compensés par l'érosion contractuelle dans l'Eau en France et la baisse du chiffre d'affaires dans la division Propreté essentiellement liée à la dégradation du prix des matières recyclées particulièrement marquée sur le troisième trimestre 2012 (impact de l'ordre de -160 millions d'euros comparé au 31 décembre 2011) notamment en France et en Allemagne.
Le quatrième trimestre 2012 ressort en progression de 2,8% en courant par rapport au quatrième trimestre 2011. La croissance organique (à change et périmètre constants) progresse de 2,9% au quatrième trimestre 2012 du fait notamment des bonnes performances en Australie dans la Propreté particulièrement marquées au dernier trimestre et d'un climat plus favorable dans la division des Services à l'Energie notamment en France.

La part du chiffre d'affaires réalisée à l'international atteint 17 456,2 millions d'euros à fin décembre 2012, soit 59,3% du total ce qui reste stable par rapport à 59,5% au 31 décembre 2011 retraité.

L'effet de change de 516,3 millions d'euros reflète essentiellement l'appréciation par rapport à l'euro, du dollar américain pour 137,4 millions d'euros, de la livre sterling pour 148,3 millions d'euros, du yuan chinois pour 88,3 millions d'euros, du dollar australien pour 83,4 millions d'euros, du yen japonais pour 32,1 millions d'euros compensée par la dépréciation du zloty polonais pour -12,0 millions d'euros.
Au cours de l'année 2012, le Groupe a poursuivi son développement et a enregistré de nouveaux succès commerciaux reposant sur une offre enrichie et renouvelée dont :
  • l'attribution à OTV filiale de Veolia Eau Solutions et Technologies, par le Syndicat Interdépartemental pour l'Assainissement de l'Agglomération Parisienne (SIAAP), du pilotage du groupement chargé des travaux de refonte de la filière de traitement biologique de la station d'épuration Seine Aval (Achères dans le département des Yvelines). Ce contrat générera un chiffre d'affaires cumulé estimé à 196 millions d'euros (part revenant à OTV) ;
  • l'attribution par la DPE (Département de la protection de l'environnement) de la ville de New York, à Veolia Eau, du contrat de performance et d'assistance à maitrise d'ouvrage pour l'optimisation de ses services publics d'eau et d'assainissement pour une durée de 4 ans. Ce contrat générera un chiffre d'affaires cumulé estimé à 36 millions de dollars;
  • le gain, par Dalkia, du contrat de conception, de réalisation et de gestion du réseau de chaleur de la communauté de l'agglomération dijonnaise pour une durée de 25 ans. Ce contrat dont le réseau sera à 80% approvisionné par des énergies renouvelables, générera un chiffre d'affaires cumulé estimé à 200 millions d'euros ;
  • l'obtention du contrat d'exploitation et de maintenance du service des eaux de la ville de Nagpur par Veolia Eau, via la joint-venture Orange City Water commune avec l'un des leaders du BTP et des services indiens, Vishvaraj Environment Ltd, pour une période de 25 ans et qui générera un chiffre d'affaires cumulé estimé à 387 millions d'euros (part du Groupe) ;
  • l'obtention, par Dalkia, du contrat de gestion technique et énergétique du patrimoine immobilier du Parlement européen. Ce nouveau contrat représentera un chiffre d'affaires global estimé à plus de 120 millions d'euros sur la durée (engagement annuel tacitement reconductible 5 fois soit 6 ans) ;
  • l'obtention par Veolia Propreté en partenariat avec une société chinoise de services à l'environnement, du contrat de concession de centre de traitement des déchets spéciaux de Changsha, capitale de la province de Hunan. Ce contrat d'une durée de 25 ans générera un chiffre d'affaires cumulé estimé à 320 millions d'euros (à 100%).
  • l'attribution par la ville d'Iasi en Roumanie à Dalkia du contrat d'exploitation du réseau du chauffage urbain de la ville pour une durée de 20 ans. Ce contrat de délégation de service public qui porte sur la production, le transport, la distribution et la fourniture de chaleur générera un chiffre d'affaires cumulé estimé à 781 millions d'euros.
  • l'obtention par Veolia Water India, filiale de Veolia Eau et son partenaire local Swach Environment, du contrat de gestion des infrastructures de production et distribution d'eau potable, et le service de l'eau, du quartier de Nangloi, à l'ouest de New Delhi. Ce contrat d'une période de 15 ans a été confié par le Delhi Jal Board, l'Autorité organisatrice du service de l'eau et de l'assainissement de la capitale indienne, et générera un chiffre d'affaires cumulé estimé à 282 millions d'euros (à 100%) ;
  • le gain par Veolia Propreté, via sa filiale Veolia Environmental Services (UK) Plc d'un contrat Private Finance Initiative (PFI) de traitement et de valorisation énergétique des déchets ménagers résiduels de la ville de Leeds pour une durée de 25 ans. Ce contrat, qui fait suite à la désignation de Veolia Propreté comme « preferred bidder », le 23 janvier 2012, générera un chiffre d'affaires cumulé estimé à 460 millions de livres sterling.
Le Groupe a poursuivi au cours de l'exercice 2012 sa stratégie de recentrage, qui contribue pour 5,1 milliards au désendettement du Groupe au 31 décembre 2012


Les principales opérations de désendettement sont :

  • la réalisation le 28 juin 2012 par le Groupe, d'une transaction entre Veolia Water UK, filiale à 100% de Veolia Environnement, et Rift Acquisitions Limited, pour la vente de son activité Eau régulée au Royaume- Uni. Le montant de la cession est assis sur une valeur d'entreprise de 1,2 milliard de livres sterling (soit 1,5 milliard d'euros). L'opération a conduit à un désendettement du Groupe de 1 517 millions d'euros. Au terme de cette transaction, Veolia Environnement conserve l'ensemble de ses activités non régulées et a pris une participation de 10% dans le fonds d'investissement, Affinity Water A (ex. Rift Acquisition Ltd) pour une durée d'au moins 5 ans. Cette participation de 10% est consolidée en mise en équivalence depuis le 30 juin 2012.
    Cette opération a dégagé une plus-value de 233,3 millions d'euros (nette des frais de cession) au titre des activités non poursuivies.
  • la finalisation, le 20 novembre 2012, de la cession de son activité Déchets Solides aux Etats-Unis dans la Division Propreté au groupe ADS Waste Holdings. Le montant de la cession est assis sur une valeur d'entreprise de 1,9 milliard de dollars américains (soit environ 1,5 milliard d'euros au taux du jour de la signature).
L'opération a conduit à un désendettement du Groupe de 1 464 millions d'euros. Cette opération a dégagé une plus-value de 208,4 millions d'euros nette des frais de cession et de l'impact fiscal au titre des activités non poursuivies.
Par ailleurs, à la suite du rachat des intérêts de RWE par le Land de Berlin dans BWB, société opératrice du contrat de l'eau de Berlin, la modification de la gouvernance a entraîné un changement de mode de consolidation et une réduction de l'endettement de 1,4 milliard d'euros.
Le Groupe a également réalisé dans le cadre de sa stratégie de recentrage des cessions de taille plus modeste qui contribuent au désendettement du Groupe pour un total de 516 millions d'euros.


Désengagement de l'activité Transport

Le Groupe a poursuivi la préparation de son désengagement de Veolia Transdev, en concertation étroite avec son co-actionnaire, la Caisse des Dépôts et Consignations : ajustement de la stratégie industrielle, objectif de structuration de bilan et stratégie de refinancement.
Le 30 mars 2012, Veolia Environnement et la Caisse des Dépôts et Consignations ont signé un accord de négociation en vue de transférer à Veolia Environnement la participation de 66 % que Veolia Transdev détient dans SNCM ainsi que les droits et obligations attachés à cette participation. Cet accord définit les principaux termes et conditions de l'opération envisagée, notamment le rachat par Veolia Environnement des titres de la SNCM pour un montant de 1 euro.
Le 22 octobre 2012, Veolia Environnement et la Caisse des Dépôts et Consignations ont signé un nouvel accord de négociation en vue de renforcer la structure financière de Veolia Transdev et de lui donner les moyens de son développement stratégique.
Dans le cadre de l'accord définitif à conclure, la Caisse des Dépôts et Consignations et Veolia Environnement souscriraient à une augmentation de capital de 800 millions d'euros par conversion des prêts d'actionnaires existants. A l'issue de l'opération, la Caisse des Dépôts et Consignations détiendrait ainsi 60% du capital de Veolia Transdev et en prendrait le contrôle exclusif, Veolia Environnement conservant 40% du capital.
L'accord prévoit en outre des cessions d'actifs par Veolia Transdev et un refinancement, en vue de rembourser le prêt d'actionnaire accordé par Veolia Environnement.
Parallèlement à l'accord de négociation signé le 22 octobre 2012, Veolia Environnement et la Caisse des Dépôts et Consignations sont convenues de négocier de bonne foi la perspective d'une réduction à 20% de la participation de Veolia Environnement au capital de Veolia Transdev, via un rachat par la Caisse des Dépôts et Consignations des actions Veolia Transdev détenues par Veolia Environnement dans un délai de deux ans à compter de la réalisation de l'opération décrite ci-dessus.


Performances opérationnelles

La capacité d'autofinancement opérationnelle s'élève à 2 722,8 millions d'euros au 31 décembre 2012 contre 2 852,6 millions d'euros au 31 décembre 2011 retraité en retrait de -4,6% et de -6,2% à change constant. La marge de capacité d'autofinancement opérationnelle est en retrait de 0,8 point, à 9,2% contre 10,0% au 31 décembre 2011 retraité.
Au 31 décembre 2012, des pertes de valeur relatives à des créances sur l'activité et des charges à payer ont été enregistrées à hauteur de -81,5 millions d'euros, dans la division des Services à l'Energie. Retraitée de ces pertes de valeur en Italie, la capacité d'autofinancement opérationnelle serait en recul de -1,7% (-3,3% à change constant) à 2 804,3 millions d'euros.
La variation de la capacité d'autofinancement opérationnelle sur l'exercice 2012 est affectée par :
  • le retrait des performances opérationnelles de la Division Eau, notamment lié à l'érosion contractuelle en France, à la prise en compte de la baisse des tarifs d'eau potable à Berlin demandée par l'office des cartels allemands et à l'impact du changement de mode de comptabilisation de la participation détenue par le Groupe dans les Eaux de Berlin (d'intégration proportionnelle à mise en équivalence à compter du 31 octobre 2012),
  • le différentiel défavorable sur le prix des matières premières recyclées en France et en Allemagne, dans la Division Propreté,
  • un environnement macro-économique difficile affectant la Division Propreté notamment en Europe, qui ne permet pas de répercuter aux clients la totalité des hausses de coûts,
  • la perte de valeur des créances et charges à payer enregistrée à hauteur de -81,5 millions d'euros, dans la Division des Services à l'Energie en Italie.
Elle bénéficie en revanche :
  • de la contribution positive, nette des coûts de mise en oeuvre, des plans d'économie ;
  • de la progression des activités de la division Eau en Europe Centrale et Orientale liée aux hausses tarifaires en Roumanie, Slovaquie et République Tchèque ;
  • du retournement des difficultés opérationnelles de 2011 et des coûts de restructuration afférents notamment en Italie et en Afrique du Nord/Moyen-Orient dans la division Propreté;
  • et de l'activité en progression auprès des clients industriels des activités Technologies et Réseaux dans la Division Eau.
Les effets des plans Performance et Convergence du Groupe ont permis de générer 275 millions d'euros d'économies nettes des coûts de mise en oeuvre, dont 84 millions d'euros au titre de Convergence.

Le résultat opérationnel s'établit à 1 095,0 millions d'euros au 31 décembre 2012 contre 829,1 millions d'euros au 31 décembre 2011 retraité.

Outre la variation de la capacité d'autofinancement opérationnelle décrite ci-avant, il inclut:
  • des pertes de valeur sur goodwill (et goodwill négatifs) enregistrées à hauteur de -85,6 millions d'euros notamment sur les activités non régulées du Groupe au Royaume-Uni dans la division Eau pour -56,6 millions d'euros, en Estonie dans les Services à l'Energie et dans la division Propreté, contre -470,4 millions d'euros au 31 décembre 2011 retraité ;
  • l'augmentation des amortissements à change courant par rapport au 31 décembre 2011 retraité à hauteur de -90,9 millions d'euros notamment sous l'effet des développements récents dans la division des Services à l'Energie et dans la division Eau. Les dotations nettes de reprises aux amortissements s'élèvent à -1 479,8 millions d'euros au 31 décembre 2012 contre -1 388,9 millions d'euros au 31 décembre 2011 retraité, dont un effet de change de -26,2 millions d'euros;
  • la baisse des dotations nettes de reprises aux provisions opérationnelles qui s'élèvent à -116,9 millions d'euros au 31 décembre 2012 contre -222,0 millions d'euros au 31 décembre 2011 retraité.
Pour mémoire au 31 décembre 2011, les dotations nettes des reprises aux provisions opérationnelles incluaient -151,6 millions d'euros de dépréciations d'actifs non courants en Italie classés en éléments non récurrents ; la stabilité des plus-values de cessions industrielles et financières qui s'élèvent à 84,3 millions d'euros au 31 décembre 2012 contre 77,1 millions d'euros au 31 décembre 2011 retraité.
Les coûts commerciaux, généraux et administratifs (« SG&A ») s'élèvent à -3 610,0 millions d'euros au 31 décembre 2012 contre -3 667,3 millions d'euros au 31 décembre 2011 retraité. Le ratio SG&A / PAO s'établit ainsi à 12,3% au 31 décembre 2012 contre 12,8% au 31 décembre 2011 retraité.

Ces coûts sont en diminution de 1,6% par rapport au 31 décembre 2011 retraité et reflètent les premiers résultats des phases de réductions de coûts en dépit d'un montant de coûts de mise en oeuvre de -104,8 millions d'euros.
Les effets des plans Performance et Convergence du Groupe ont permis de générer 251 millions d'euros d'économies nettes des coûts de mise en oeuvre, dont 60 millions d'euros au titre de Convergence.

Le résultat opérationnel récurrent ressort à 1 193,7 millions d'euros au 31 décembre 2012 contre 1 557,8 millions d'euros au 31 décembre 2011 retraité, en retrait de -23,4% et -24,5% à change constant. Hors pertes de valeurs des créances et charges à payer en Italie dans les Services à l'Energie, le résultat opérationnel récurrent serait en recul de -18,1% (-19,2% à change constant) à 1 275,2 millions d'euros.

Outre les impacts négatifs identifiés dans la capacité d'autofinancement opérationnelle, des dépréciations d'actifs non courants en lien avec le contexte macro-économique difficile au Royaume-Uni et en Allemagne dans la division Propreté, des couvertures de risques sur éléments contractuels dans la division Eau ainsi que des pertes de valeurs complémentaires sur la SNCM pour -35,0 millions d'euros affectent le résultat opérationnel récurrent.

Il inclut aussi des plus-values de cession industrielles et financières récurrentes de 84,3 millions d'euros au 31 décembre 2012 contre 77,1 millions d'euros au 31 décembre 2011 retraité.
Le taux de marge de résultat opérationnel récurrent est en retrait passant de 5,5% au 31 décembre 2011 retraité à 4,1% au 31 décembre 2012. Hors pertes de valeur des créances et charges à payer en Italie dans les Services à l'Energie, le taux de marge du résultat opérationnel récurrent serait de 4,3% au 31 décembre 2012.
Le coût de l'endettement financier net augmente de 48,7 millions d'euros à -758,8 millions d'euros au 31 décembre 2012 contre -710,1 millions d'euros à fin décembre 2011 retraité alors que l'endettement financier net moyen s'élève à 14,6 milliards d'euros au 31 décembre 2011 contre 14,3 milliards d'euros au 31 décembre 2012.
La hausse du coût de l'endettement financier net s'explique principalement par la gestion active de la dette en raison des charges induites par le remboursement anticipé des placements privés américains (USPP) en février 2012 et par les rachats de dettes obligataires réalisés au cours du dernier trimestre 2012 (dont les coûts de rachats à hauteur de 47,3 millions d'euros sont enregistrés en non récurrent). Les coûts sont partiellement compensés par la diminution des charges liées au remboursement de la souche obligataire de maturité février 2012 (5,875%). Ces opérations ont été réalisées afin d'optimiser le coût de la liquidité.


Impôts

Au 31 décembre 2012, la charge d'impôt s'établit à -159,0 millions d'euros.
En France, compte tenu de la réactualisation du planning fiscal, le groupe fiscal Veolia Environnement a limité au 31 décembre 2012 comme à la clôture de l'exercice précédent, la reconnaissance des impôts différés actifs au montant des impôts différés passifs.
Le taux d'impôt apparent s'élève à 58,3% compte tenu notamment des dépréciations d'actifs non fiscalisées.
Au 31 décembre 2012, le taux d'impôt s'affiche à 39,2% (contre 37,2% au 31 décembre 2011 publié) après retraitement des éléments ponctuels principalement constitués :
  • de dépréciations de goodwill à hauteur de -85,6 millions d'euros,
  • de dépréciations d'actifs corporels et de créances à hauteur de -186,5 millions d'euros (fiscalisés à hauteur de +19,7 millions d'euros),
  • des changements de périmètre sur le groupe fiscal américain pour +53,9 millions d'euros (effet impôt).

Le résultat des entreprises associées s'établit à 30 millions d'euros au 31 décembre 2012 contre 11,7 millions d'euros au 31 décembre 2011. Cette augmentation est notamment liée à la comptabilisation en mise en équivalence des «Eaux de Berlin » à compter du 31 octobre 2012.

Le résultat net des activités non poursuivies s'élève à 386,1 millions d'euros au 31 décembre 2012 contre 121,0 millions d'euros au 31 décembre 2011 retraité.
Le résultat net de ces activités au 31 décembre 2012 est principalement lié :
  • au résultat net des activités de l'Eau régulé au Royaume-Uni cédées en juin 2012, dont une plusvalue de cession 233,3 millions d'euros nette de frais de cession,
  • au résultat net des activités de déchets solides aux Etats-Unis dans la division Propreté, cédées en novembre 2012, dont une plus-value de cession de 208,4 millions d'euros nette de l'impact fiscal et des frais de cession,
  • à la mise à juste valeur des activités de Veolia Transdev de l'ordre de 20 millions d'euros sur la base d'une valeur de référence retenue dans l'accord du 22 octobre 2012, d'un montant 400 millions d'euros à 100%,
  • au reclassement et à la mise à juste valeur des charges et produits nets des activités de l'Eau au Maroc en cours de cession,
  • au reclassement des charges et produits nets des activités d'Energies éoliennes (Eolfi) en cours de cession,
  • à la mise à juste valeur des activités d'éclairage urbain « Citelum » dans la division Services à l'Energie en cours de cession.

La part du résultat attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle représente 136,0 millions d'euros au 31 décembre 2012, contre 173,2 millions d'euros au 31 décembre 2011. Elle concerne notamment les actionnaires minoritaires de filiales dans l'Eau (102,1 millions d'euros), dans la Propreté (26,2 millions d'euros), dans les Services à l'Energie (14,3 millions d'euros) et dans les Autres Secteurs (-6,6 millions d'euros).

La diminution du résultat des minoritaires est principalement expliquée par la diminution du résultat net des Eaux de Berlin en lien avec l'injonction de l'office des cartels allemands de baisser les tarifs de l'eau potable à Berlin et dans une moindre mesure par le changement de méthode de consolidation de la participation détenue par le Groupe dans les Eaux de Berlin (passage d'intégration proportionnelle à mise en équivalence à compter du 31 octobre 2012). Cette variation est également expliquée par la quote-part d'EDF prise dans les pertes de valeurs des créances italiennes et charges à payer dans la division des Services à l'Energie.

Le résultat net attribuable aux propriétaires de la société mère est de 393,8 millions d'euros au 31 décembre 2012 contre -489,8 millions d'euros au 31 décembre 2011 retraité. Le résultat net récurrent attribuable aux propriétaires de la société mère est de 59,5 millions d'euros au 31 décembre 2012 contre 194,7 millions d'euros au 31 décembre 2011 retraité des activités non poursuivies.

Compte tenu du nombre moyen pondéré d'actions en circulation qui s'élève à 506,7 millions au 31 décembre 2012 (dilué et non dilué) et 496,3 millions au 31 décembre 2011 (dilué et non dilué), le résultat net attribuable aux propriétaires de la société mère (dilué et non dilué) par action ressort à 0,78 euro, contre -0,99 euro au 31 décembre 2011. Le résultat net récurrent par action attribuable aux propriétaires de la société mère (dilué et non dilué) ressort à 0,12 euro au 31 décembre 2012 contre 0,39 euro au 31 décembre 2011 retraité.



Cash flows : Endettement financier net à 11,3 milliards d'euros

La capacité d'autofinancement totale s'élève à 3 084,7 millions d'euros au 31 décembre 2012 (contre 3 352,9 millions d'euros au 31 décembre 2011) dont 2 722,8 millions d'euros de capacité d'autofinancement opérationnelle (contre 2 852,6 millions d'euros au 31 décembre 2011 retraité), 24,8 millions d'euros de capacité d'autofinancement financière (contre 9,2 millions d'euros au 31 décembre 2011 retraité) et 337,2 millions d'euros de capacité d'autofinancement des activités non poursuivies (contre 491,1 millions d'euros au 31 décembre 2011 retraité).
L'amélioration du Besoin en Fonds de roulement Opérationnel qui s'élève au 31 décembre 2012 à 103 millions d'euros résulte principalement :
  • des efforts réalisés depuis quelques années dans l'Eau en France notamment sur la vitesse de facturation et la vitesse d'encaissement des créances ;
  • de l'augmentation des cessions de créances dans les Services à l'Energie en France ;
  • de la dépréciation de créances clients et charges à payer en Italie dans la Division des Services à l'Energie à hauteur de -81,5 millions d'euros ;
  • de la baisse des créances clients suite à l'injonction de l'office fédéral des cartels allemands de baisser les tarifs de l'eau potable à Berlin.
  • Ces éléments favorables sont partiellement compensés par la fin de certains grands contrats de « Design and Build », dans l'activité Eau Technologies et Réseaux.
Ces ressources augmentées du remboursement des Actifs Financiers Opérationnels (371 millions d'euros) couvrent la totalité des besoins de financement, c'est-à-dire outre les frais financiers et les impôts, le paiement du dividende au titre de l'exercice 2011, la totalité des investissements de maintenance (912 millions d'euros), les investissements de croissance (2 370 millions d'euros) nets des cessions industrielles et financières (5 099 millions d'euros), et permettent la génération d'un cash flow libre de 3 673 millions d'euros, contre 438 millions d'euros au 31 décembre 2011.
L'évolution du free cash flow entre le 31 décembre 2012 et 31 décembre 2011 reflète ainsi:
  • la mise en oeuvre du programme de recentrage qui a contribué au désendettement du Groupe à hauteur de 5 099 millions d'euros;
  • l'amélioration du BFR opérationnel de +103 millions d'euros ;
  • la poursuite de la politique du Groupe de rachat des minoritaires (dont l'acquisition de 49% des titres d'Azaliya pour 247 millions d'euros en valeur d'entreprise dans la division Eau et le paiement de l'acquisition de minoritaires pour 79 millions d'euros en République Tchèque dans la division Eau), dans un contexte d'investissements industriels maîtrisés ;
  • le retrait de la capacité d'autofinancement opérationnelle.
Au 31 décembre 2012, le Groupe a généré un cash-flow après paiement des frais financiers et des impôts, avant cessions financières nettes, (et avant capacité d'autofinancement et investissements industriels nets des entités classées en activités non poursuivies)3, positif de 89 millions d'euros.
L'endettement Financier Net s'élève à 11 283 millions d'euros au 31 décembre 2012 contre 14 730 millions d'euros au 31 décembre 2011, après un effet de change défavorable de 148 millions d'euros.


Rendement des capitaux employés après impôts

Le rendement des capitaux employés (ROCE) après impôts du Groupe est le suivant :

La dégradation du rendement des capitaux employés entre 2012 et 2011 s'explique par le retrait des performances opérationnelles sur 2012.
 
 
 
(en millions d'euros)Résultat des
opérations net
Capitaux
employés
moyens de
l'année
ROCE après
impôts
2012750,514 780,05,08%
2011931,915 149,46,15%
 

 
1 Hors effet de désendettement lié au passage en mise en équivalence des Eaux de Berlin pour 1,4Md€
2 Net des prêts aux co-entreprises et post application des IFRS 10-11-12 et hors effets de change de clôture
3 Le cash flow avant cessions financières nettes et après paiement des frais financiers et des impôts correspond à la somme de la capacité d'autofinancement opérationnelle et de la capacité d'autofinancement financière, au remboursement des actifs financiers opérationnels, à la variation du BFR opérationnel et aux investissements industriels et cessions industrielles hors investissements industriels net des cessions industrielles des activités non poursuivies.
4 Endettement Financier Net / (Capacité d'autofinancement + remboursement des actifs financiers opérationnels)
5 Corrigé de l'effet périmètre de Berlin sur 2 mois (-31M€)
6 Les comptes de l'année 2011 ont été retraités afin d'assurer la comparabilité des périodes :
  • du reclassement en « Résultat net des activités non poursuivies » des activités en cours de cession, soit les activités de l'Eau au Maroc et les activités d'Energies renouvelables partiellement cédées au 31 décembre 2012,
  • du reclassement en « Résultat net des activités non poursuivies » des activités cédées en 2012, soit de l'activité « déchets solides » aux Etats-Unis dans la division Propreté et de l'activité régulée au Royaume Uni dans la division Eau.
  • Les comptes de l'année 2011 sont également retraités du reclassement en activités poursuivies à compter du 3 mars 2011 des activités du groupe Société Nationale Maritime Corse Méditerranée (SNCM) qui était intégré au sein du métier Transport classé en activités non poursuivies au 31 décembre 2011. Le processus de cession du groupe SNCM a été interrompu au cours du 1er semestre 2012.
 

Avertissement important

Veolia Environnement est une société cotée au NYSE et à Euronext Paris et le présent [document/communiqué] de presse contient des « déclarations prospectives » (forward-looking statements) au sens des dispositions du U.S. Private Securities Litigation Reform Act de 1995. Ces déclarations ne sont pas des garanties quant à la performance future de la Société. Les résultats effectifs peuvent être très différents des déclarations prospectives en raison d'un certain nombre de risques et d'incertitudes, dont la plupart sont hors de notre contrôle, et notamment : les risques liés au développement des activités de Veolia Environnement dans des secteurs très concurrentiels qui nécessitent d'importantes ressources humaines et financières, le risque que des changements dans le prix de l'énergie et le niveau des taxes puissent réduire les bénéfices de Veolia Environnement, le risque que les autorités publiques puissent résilier ou modifier certains des contrats conclus avec Veolia Environnement, le risque que les acquisitions ne produisent pas les bénéfices que Veolia Environnement espère réaliser, les risques liés aux termes et conditions figurant habituellement dans les accords de cession, le risque que le respect des lois environnementales puisse devenir encore plus coûteux à l'avenir, le risque que des fluctuations des taux de change aient une influence négative sur la situation financière de Veolia Environnement telle que reflétée dans ses états financiers avec pour résultat une baisse du cours des actions de Veolia Environnement, le risque que Veolia Environnement puisse voir sa responsabilité environnementale engagée en raison de ses activités passée, présentes et futures, de même que les risques décrits dans les documents déposés par Veolia Environnement auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission. Veolia Environnement n'a pas l'obligation ni ne prend l'engagement de mettre à jour ou réviser les déclarations prospectives. Les investisseurs et les détenteurs de valeurs mobilières peuvent obtenir gratuitement auprès de Veolia Environnement copie des documents enregistrés par Veolia Environnement auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission.
Les procédures d'audit par les Commissaires aux Comptes sont en cours.


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